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“酱油茅”腰斩,海天味业高端走不通?

作者: 宏瑞 更新时间: 2022年06月23日 13:03:04 游览量: 74

简述:

酱油茅腰斩,海天味业高端走不通? 酱茅股价被腰斩。 自2021年年初创下逼近220元/股的股价新高后,一路下跌,截至

“酱油茅”腰斩,海天味业高端走不通? 

“酱茅”股价被腰斩。

 

自2021年年初创下逼近220元/股的股价新高后,一路下跌,截至6月20日收盘,股价为83.70元/股,较高位时股价跌幅约为62%,市值也相应蒸发约6300亿元。

 

受疫情影响,消费需求不振,加上原材料涨价等多重因素,调味品企业正在面对严峻的市场环境。作为调味品行业的头部企业,有“酱茅”之称的增速也出现下滑。

 

财报显示,2022年一季度实现营收72.1亿元,同比仅微增0.72%;净利润为18.29亿元,同比下滑6.36%,扣非净利润17.91亿元,同比下滑5.49%。除了营收微增之外,其他重要指标均出现不同程度的下滑,尤其是主打的酱油产品,一季度实现营收40.76亿元,同比下滑0.53%。

 

这是2014年上市以来营收、净利增速首次下滑至个位数。

 

有媒体文章认为,造成颓势的原因十分复杂,销售端、外部经济环境的变化带来了消费需求减弱,新消费、新渠道的裂变给调味品市场带来新的挑战,此外上游材料价格持续上升,企业生产成本面临较大经营压力,的日子并不好过。

 

事实真是如此吗?

 

颓势仍在延续

 

其实的颓势早有先兆。

 

2021年年初,股价曾迎来辉煌的高位220元/股,但随后一路下跌来到83.70元/股区间徘徊(截至6月20日收盘),较高位时股价跌幅约为62%,这对于曾号称“酱油茅”的来说十分尴尬。

 

据财报显示,截至2022年3月31日,约有17.68万股东,以此来计算,高位至今,每位股东人均亏损约为356万元,这个亏损幅度在A股中并不常见。

 

2021年财报显示,实现营收250.04亿元,同比增长9.71%,归母净利润66.71亿元,同比增长4.18%,扣非净利润64.29亿元,同比增长4.09%。

 

虽然取得了一定增长,但是下滑的数据同样令人印象深刻。

 

财报显示,经营性现金流净额为63.24亿元,同比下降9.02%,ROE为31.63%,比去年减少4.5个百分点。其中主打产品酱油实现营收 141.88 亿元,增长8.78%,占总营收的56.7%,而2022年一季度酱油产品的营收占总营收的56.5%,营收占比出现小幅下滑。

 

此外,的扣非净利润微增4.09%,这已是调味品行业的佼佼者,其中多家调味品企业的扣非净利润均出现不同程度的下滑,中炬高新2021年扣非净利润同比下滑18.73%,天味食品2021年扣非净利润同比减少62.43%,恒顺醋业2021年扣非净利润同比下滑62.28%。面对调味品这样不景气的大环境,高速增长已经趋缓,开始显现疲态。

 

新零售行业研究员彭辉指出,2021年对调味品行业是充满波折的一年,经历了疫情影响和原材料涨价等多重不利因素,2022年调味品行业的主要任务就是“恢复”,既要恢复市场良性发展,又要恢复消费市场的信心和活力。但是今年上游原材料价格仍处于高位,疫情带来的负面影响也还在持续,整体来看,调味品行业的“苦日子”还将继续。

 

彭辉认为,相比过去的增幅已经疲态尽显,归母净利润近三年呈现不断下滑的趋势。2020年实现总营收227.92亿元,同比增长15.13%,归母净利润64.03亿元,同比增长19.61%,而2021年营收增幅较2019年已经下滑6.5个百分点,归母净利润增幅更是下滑了19.1个百分点,这主要还是消费环境带来的影响还在加剧所导致的。

 

疫情下的磨难

 

要想了解在疫情中究竟受到了多大的影响,首先来看看海天酱油的销售组成。

 

餐饮渠道占比高达60%,其次才是消费者,也就是说餐饮行业为海天酱油贡献了6成以上的营收占比,家庭消费只是其不到4成的构成。但在2021年至今,疫情影响下,很多城市禁止堂食,造成大量餐饮企业无法正常营业。即便在管控不严的城市也因为疫情,消费者外出用餐频率明显降低。

 

在调研记录里显示,2021年餐饮开门营业的比例甚至远低于2019年,而在开门营业的餐厅中,上座率几乎达不到以前的8成。疫情造成餐饮渠道需求下滑是无可回避的事实,而对这样严重依赖餐饮渠道的企业来说,损失是巨大的。

 

新零售行业研究员彭辉认为,从2021年的财报可以清晰看出,的营收增速将为个位数,这足以说明调味品行业并不是高速增长的行业,其中净利润增速低于营收的增速,说明在原材料端的成本难以控制。